智通财经APP获悉，中金发布研报称，由于安详汽车(00175)居品周期进取，多品牌协同进步盈利才调，上调2025/2026净利润3.2%/8.9%至175亿元/215亿元。初次引入2027年净利润249亿元。刻下股价对应2025/2026/2027年10.4倍/8.3倍/7.0倍市盈率。保管跑赢行业评级和26.00港元想法价，对应11.9倍2026年市盈率，较刻下股价有42.9%的上行空间。
中金主要不雅点如下：
公司现状
公司公告，2025年安详兑现乘用车销量3,024,567辆，同比+39%，超出公司原定的300万辆年度销量想法。
2025年销量收官，全年销量超想法完成
分品牌来看，安详主品牌、极氪、领克分辨兑现销量2,449,939辆、224,133辆、350,495辆，同比分辨+47%/+1%/+23%，新车销量中新动力车型销量同比+90%至1,687,767辆，占比+15ppt至55.8%。该行合计，公司销量高增主要成绩于星河品牌居品矩阵丰富，星愿车型月销4万辆以上，并在年内推出A7、星耀6、星耀8、M9多款全新车型，推动星河品牌2025年销量同比+150%至1,235,807辆，孝敬主要增长点。在出口方面，出口销量同比+1%至420,097辆，全体保抓正经。
莳植2026年销量想法345万辆，居品矩阵抓续拓宽，多品牌协同开释盈利弹性
公司设定2026年乘用车销量同比+14%至345万辆，其中新动力汽车销量同比+32%至222万辆，分品牌来看，安详/极氪/领克销量想法分辨为275万辆、30万辆、40万辆。该行合计，安详在新动力各个价钱带的居品谱系逐渐完善，一方面以极氪9X、领克900、星河M9补全六座SUV市集，另一方面推出星河E5、A7、星耀7等多款居品面向主流环球市集，并在MPV、硬派越野品类补充居品线。往前看，该行展望跟着安详、极氪、领克三大品牌整合逐渐鼓吹，坐褥惩处的协同效应有望逐渐开释，重叠居品周期进取，有望展现更强盈利弹性。
风险指示：行业竞争加重，盈利才调承压，新车爬坡不足预期。