图片开端：视觉中国
2025年10月8日，港股迎来本年首家18C特专业技企业云迹（股票代码：2670.HK）进展启动各人招股。公告露馅，云迹拟刊行690万股H股，其中95%为国际配售，5%为香港公开采售，另有15%逾额配股权。每股招股价为95.6港元，入场费4828.21港元，预期将于10月16日挂牌上市。
相较于已有多家公司上市的其他新兴行业板块，本年港股机器东谈主赛谈的标的显得尤为稀缺。剑指“机器东谈垄断事智能体第一股”，云迹无疑为港股投资者提供了一家更具独一性、细目性、发展性的投资标的，对比其他新兴行业的贸易方式考据风险、范围化发展风险等不真确要素，投资云迹，意味着投资一个“也曾发生并正在加快的科技篡改”。
撑执云迹进步式发展的，是其执续坚忍的功绩增长与卓有收效的业务转型。
从功绩上来看，2024 年营收同比大幅进步，2025 年前五个月依旧保执正经增速，这份亮眼成绩的中枢，在于公司完成了从传统硬件销售方式向高附加值不竭有缠绵处事方式的关键转型。数据露馅，公司毛利率在两年间兑现大幅进步，亏蚀范围执续收窄，距离兑现盈利的关键节点已越来越近。
在踏实功绩基本盘的同期，云迹正通过“多场景深耕+各人化拓展”的双轨计谋，执续构建本事、家具与生态协同的竞争壁垒。公司不仅平定了在酒店场景的起始地位，也展现出向更多场景渗入的坚忍发展后劲。
18C机制普惠散户，恒久投资价值已获市集考据
手脚起始的机器东谈垄断事AI赋能本事企业，云迹这次IPO聘请了港交所为特专业技公司量身定制的创新上市轨制18C章，云迹的研发实力和可执续创新智商，十足顺应港股18C章节中对特专业技公司“研发驱动”与“高成长性”的定位条件。
市集数据也曾诠释，港股18C限定下的公司具备矫健的价值创造智商。
18C板块聚焦的是“特专业技”公司，它们代表着中国经济转型升级的标的。自18C限定推出以来，上市的企业大量为早期投资者带来了丰厚的陈述，这些公司凭借其在各自细分畛域的顶端本事和市局面位，得到了投资者的恒久疼爱。举例，“国产配合机器东谈主第一股”越疆——自上市以来，股价涨幅超210%，这充分展示了市集对高端智能制造企业的招供与追捧。
手脚港股稀缺的机器东谈主认识新股，云迹通过18C章启动刊行，印证了企业的标的上风和效应上风，依托18C板块已考据的获利效应和特专业技的恒久投资逻辑，也为投资者明确了企业异日发展的高增长赛谈、神气更具后劲的“新蓝海”。
笔据港股限定，18C公司的IPO公开采售部分（散户认购）回拨上限为20%。当散户认购和顺热潮时，最多可有20%的股票从国际配售回拨给散户投资者。
关于打新族而言，更高的中签率意味着更细宗旨参与契机，云迹的18C机制无疑翻开了一扇更友好、更普惠的窗口，为中小投资者明确了更高的中签概率、更易获取的认购份额，让散户投资者不再仅仅“陪跑”，而是能更切实地参与到这家机器东谈主龙头企业的成长之旅中。
68.6%增速背后的增长密码
回不雅业务基本盘，云迹在2024年迎来营收的关键冲破，全年兑现收入2.45亿元，较2023年大幅增长68.6%。增长势头在2025年前五个月得以延续，营收达到0.88亿元，同比进步18.9%。这一执续增长不仅源于家具结构优化、第二弧线发力与运营后果进步的协同效应，更开释出公司正迟缓迫临盈利拐点的要紧信号。
据了解，公司增长的中枢驱能源来倨傲毛利的“第二弧线”——智能体应用业务（HDOS）。手脚无需硬件载体的软件系统，HDOS在2025年前五个月兑现收入同比激增194.2%，已成为继硬件机器东谈主之后的另一大收入救助。其所属的AI数字化系统在2024年毛利率越过60%，权臣高于传统硬件业务，有劲拉升了公司合座盈利水平。HDOS的爆发也记号着云迹从“硬件销售商”向“不竭有缠绵处事商”的计谋转型告成落地。
举例，在酒店场景中，HDOS可镶嵌现存SOP系统，自动处理订单完成接单/派单、实行、见知等任务；在医疗场景中，则可优化物质退换经由，致使对接外卖完成结尾配送。这种“软件+处事”方式不仅增强了客户黏性，也为公司翻开了更可执续的增漫空间。
跟着收入结构优化，公司合座盈利质地同步进步。合座毛利率从2022年的24.3%执续攀升至2024年的43.5%，2025年前五个月虽略回落至39.5%，仍保执在较高区间。这一改善一方面收获于HDOS等高毛利业务占比进步，另一方面也源于硬件范围效应带来的成本优化，举例中枢零部件采购单价逐年下落。
更值得关注的是，云迹正迟缓迫临盈利拐点。经调治净亏蚀从2022年的2.34亿元收窄至2023年的1.20亿元，2024年进一步大幅缩减至2760万元，三年间亏蚀幅度收窄越过88%。2025年前五个月事调治净亏蚀为2680万元，虽较2024年末略有回升，但主要受IPO干系一次性开支影响。若剔除该要素，公司中枢业务的盈利智商已得到推行性增强。
而贸易化程度的加快为执续增长奠定了坚实基础。限定2025年5月底，公司机器东谈主已落地各人超3.4万家酒店和150多家病院。高大的硬件部署为HDOS的扩充铺设了通谈——咫尺已有超2000家酒店驱动试用系统，滚动率超5%，露馅出考究的渗入后劲。
与此同期，运营后果的执续进步推动公司步入更健康的发展周期。2024年，研发开支和营销开支占收入比重分别降至23.4%和23.8%，标明云迹已迟缓解脱“高参预换增长”方式，转向“范围与后果”双轮驱动的良性轨谈。
从酒店龙头到全域渗入的冲破
云迹恒久领跑酒店场景处事机器东谈主市集——2024年在中国酒店场景智能体中占据13.9%的市集份额，位列第一；第二至第五名份额共计仅13.5%，起始上风杰出。然而，公司并未停步于此，比年来积极推动“多场景深耕+各人化拓展”双轨计谋，迟缓缩短对单一场景的依赖，构建更具韧性的业务结构。
在执续平定酒店基本盘的同期，云迹已在医疗、工场等新场景展现出坚忍增长后劲。2025年前五个月，医疗场景收入达105.2万元，同比增长12.6%；工场场景收入55.5万元，增幅高达86.9%。其告成拓展收获于家具的高度适配性与模块化智商。UP系列复合多态机器东谈主继承天真遐想，通过更换“万物用具仓
跟着国内多场景布局迟缓深化，云迹加快推动各人化计谋，并将香港手脚关键支点。在此，公司不仅入选香港第四批重心企业，成为分娩力促进局首批出海案例，享受政策支执；还与香港理工大学共建“酒店数字智能归并创新实验室”，聚焦AI与具身智能，强化“产学研用”协同，夯实本事根基。
2024年，云迹在香港配置子公司SkyTread Tech并进驻香港相等行政区政府全资公司——香港数码港，进一步增矫健家本事输出与处事智商，同期借助香港的区位上风融入粤港澳大湾区发展。场景落地收效权臣：香港粤海酒店引入第二代双仓配送机器东谈主“格格”，高效支吾高密度配送需求；澳门新濠酒店则将原有机器东谈主升级为中枢家具复合多态机器东谈主UP，集成送物与清扫，进步夜间诓骗率。
在本事与圭表输出方面，云迹依托香港研发中心，团结国际AI本事与大湾区制造上风，以HDOS系统为中枢，为酒店提供全场景AI不竭有缠绵，获国际客户招供。香港手脚“超等查科场”，助力云迹执续优化并输出锻真金不怕火的本事与处事圭表，迟缓构建隐私各人的机器东谈垄断事生态。
无论是深耕国内照旧拓展国际，高效的分销收罗均为云迹的范围化落地提供撑执。招股书露馅，云迹2025年经销商策略升级，以省为区域别离样子，在多个省份建立了省级计谋合作伙伴，在当地进行分销收罗拓展，提供土产货化处事。
各别化上风构筑竞争壁垒
在竞争日益浓烈的AI与机器东谈主赛谈中，云迹凭借“本事起始、家具交融与生态协同”所构筑的各别化壁垒，迟缓酿成可执续深化的护城河，为其在多场景中的执续拓展提供有劲撑执。
云迹的本事上风真切业务全经由，不仅体现于多模态感知与认识协同本事——大约交融激光雷达、RGBD录像头与麦克风阵列等多源数据，使机器东谈主在复杂环境中的定位精度达到±2cm，优于行业平均水平；更表咫尺其认识决策智商上，使机器东谈主大约蚁集“我累了”、“我渴了”等相对复杂请示，并自主实行任务，兑现端到端的自主化运营。
限定近期，云迹领有985项中国注册专利、449项专利央求及167项软件著述权，专利数目位列行业前三，为家具迭代与生态扩张奠定基础。
在家具层面，云迹通过“硬件机器东谈主+ HDOS系统+YJ-Platform”的一体化不竭有缠绵，兑现软硬件无缝协同。举例在酒店场景中，该系统可自动同步机器东谈主运行数据，并与酒店PMS系统对接，完成从订单到结算的全经由数字化。
云迹进一步以盛开生态放大竞争壁垒，定位为“机器东谈垄断事智能体生态平台”。公司已与好意思团、海康威视、中软好泰等越过50家第三方企业合作，兑现具象化落地应用：如与好意思团买通明，机器东谈主可顺利给与外卖订单并完成客房配送；与海康威视协同，则兑现机器东谈主与监控系统联动，具备迁移巡检与特地预警智商。
这种盛开策略带来彰着的收罗效应——接入的第三方越多，合座不竭有缠绵的价值就越高，进而诱骗更多合作伙伴加入正向轮回。限定咫尺，云迹打造的生态已接入超100个API端口，年累计处事超5亿，月请示数高达186亿次，是各人最具活力的机器东谈垄断事生态系统。
结语
推行上，云迹的IPO不仅是企业本身的本钱里程碑，更记号着中国机器东谈垄断事智能体行业迟缓走向锻真金不怕火。从“硬件驱动”迈向“软硬协同”，从“单一场景”延迟至“全域渗入”，从“国内竞争”拓展到“各人布局”，云迹的成长旅途为行业提供了一个具有参考意旨的“中国样本”。
预测异日，跟着HDOS第二弧线的执续放量、多场景订单的迟缓落地以及国际市集的陆续冲破🦄开云彩票(中国)官方网站，云迹有望在2025至2026年间兑现经调治净利润转正，进展进入盈利周期。其所构建的本事、家具与生态三重壁垒，也将在行业整合过程中进一步平定其头部地位。对投资者而言，云迹的中枢价值，正从不凡的机器东谈主家具，升维为对其所构建的处事智能体生态过火异日成为行业关键基础顺次的预期。
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